近期，沉寂许久的A股游戏板块颇有“王者归来”的气势。数据显示，云游戏指数从5月26日起步上扬，至6月24日阶段涨幅近四成，同期手机游戏指数涨幅也达到24%。

在估值回归和政策压制下，游戏行业经历了长达5年的“戳泡泡”调整，即便利润保持高速增长估值却一直趴在底部，这回游戏股要彻底翻身了吗？

一大波精品游戏来袭

“6月游戏板块表现突出，主要受重磅新品密集上线以及7月末Chinajoy展会的云游戏消息预期影响，这些因素存在一定的短期刺激作用。”《金证券》记者接触的沪上研究员称。

消息面上，近期腾讯、网易纷纷召开游戏发布会，一大波精品游戏来袭。6月28日腾讯召开年度游戏发布会，公开四十余款新游戏。5月20日，网易也曾召开线上游戏发布会，推出27款全新手游。

前述研究员透露，今年一季度受疫情“宅经济”影响，游戏股业绩增速可观，“本来我们担心在经历一季度的业绩高点后，游戏股业绩在二季度环比将会出现较大幅度的回落。毕竟二季度全社会进入了全面的复工复产，用户时间和注意力出现下滑，但目前公布半年度业绩预告的三七互娱和宝通科技净利润增幅都在30%-50%之间，以此来看，行业景气度并未出现明显的衰退。”

从行业数据角度看，5月份国内移动游戏市场收入176.8亿元，环比增长11.9%，增速重回两位数。

在其看来，行业增长的动能正由疫情期间的时长红利转化为产品驱动。据了解，上半年受疫情的影响，游戏公司新产品的上线数量不多，种种迹象表明，下半年行业将加速新游产品的上线速度。这也意味，游戏板块后续业绩增长的动力仍然很足。

字节跳动开抢A股“小伙伴”

众所周知，长久以来，国内游戏分为腾讯游戏和其他游戏，此前百度、阿里也曾尝试挑战腾讯的霸主地位，终铩羽而归。不过，今年以来作为互联网新贵的字节跳动，正在对游戏行业加速进击。

资料显示，字节跳动自2017年就开始试水游戏，相比腾讯发行精品、重度游戏，目前字节跳动已成为新晋休闲游戏发行之王。而在重度游戏这个赛道上，字节跳动并不甘心只当一个旁观者，已有与与腾讯“全面开战”之势，一大捷径就是到A股市场上找游戏公司“小伙伴”，通过与上游CP深度绑定，锁定优质游戏产品。

市场普遍预期，为了吸引更多优质游戏研发商合作，字节跳动为代表的新发行商或给予研发商更多的分成比例。因此，字节跳动游戏的合作方一方面可以借助字节跳动的流量优势分发游戏产品，另一方面也可以享受到更多的流水分成，继而增厚收入，利好合作方。

《金证券》记者从圈内人士处了解到，2019年7月腾讯和游戏厂商提出新的流水分成比例，从原先的五五分改成三七分，游戏厂商分七成，其余则拿三成。目前字节跳动在小游戏上分成比例为30%-50%，一旦发力重度游戏，分成比例肯定要更加倾斜于游戏厂商。

这也解释了今年以来游戏行业“字节系”和“腾讯系”的冷热有别。据不完全统计，目前A股市场上字节跳动概念股达48只，不含今年上市的次新股，自年内低点以来，字节跳动概念股平均上涨幅度达到56.95%。《金证券》记者注意到，凯撒文化自6月8日至6月24日，股价累积涨幅超150%，曾连续七天涨停，其原因在于与字节跳动在游戏领域签订了战略合作。

相比而言，A股腾讯概念股多达近90只，指数同期涨幅为28%，世纪华通、掌趣科技、盛天网络等涨幅并不抢眼。

游戏厂商难逃“站队”